Бюджетирование капитала фирмой

В своей основе политика инвестирования подчиняется общему принципу использования ресурсов, а именно правилу равенства предельного денежного продукта и предельных издержек на ресурс (MRPK = MRCK). Причем в качестве предельных издержек на капитал (MRCK) должна фигурировать ставка процента (i) или, точнее, близкая по сути, но более общая категория - стоимость привлечения капитала. То есть действует формула:

K = iK

K - предельный денежный доход, обеспеченный выпуском доп. продукции, ставшим возможным благодаря инвестициям (увеличению капитала);K -стоимость привлечения капитала.

Второй компонент уравнения - величина предельного денежного дохода от инвестирования (MRPK) является в данном случае величиной внутренней нормы рентабельности (IRR). Таким образом:

= iK

Фирме целесообразно привлекать капиталы для инвестиций до тех пор, пока стоимость привлечения капитала не сравняется с внутренней нормой рентабельности худшего из планируемых ею инвестиционных проектов.

Бюджетирование капитала - процесс долгосрочного планирования и управления инвестированием.

Графическая интерпретация бюджетирования капитала.

Верхний график показывает теоретическое нахождение оптимального объема инвестирования и привлечения средств (Ко). Он соответствует точке пересечения О, кривых IRR и ik.

На нижнем графике показана та же ситуация, но в том виде, в котором она реализуется на практике. Внутренняя норма рентабельности выглядит как ступенчатая понижающаяся кривая. Уровни А,В,С,D и Е соответствуют IRR разных инвестиционных проектов, выстроенных в порядке убывания доходности. Кривая стоимости привлечения капитала изломами поднимается вверх. Каждый из участков a, b, с соответствует проценту, который приходится платить последовательно увеличивая объем привлечения средств из дорогих источников. Пересечение обоих кривых происходит в диапазоне инвестиционного проекта Е, стоимость привлечения средств в среднем окажется выше внутренней нормы рентабельности. Поэтому он должен быть отвергнут. Осуществлены будут первые четыре проекта. Соответственно объем инвестирования и привлечения средств (KD) будет ниже теоретического (KD<KO).

Таким образом, на практике внутренняя норма рентабельности последнего реализованного проекта должна быть как можно ближе к стоимости привлечения капитала, оставаясь при этом несколько выше нее (IRR>iK).

Больше по теме ...

Основные направления повышения производительности труда ОАО Пензцемент
В условиях рыночной экономики экономическим субъектам необходимо оперативно реагировать на быстроменяющуюся среду и успешно руководить трудовыми, техническими, финансовыми и другими процессами производственной деятельности. Поэтому необходимо более детально и подробно изучать используемые при анализе методы оценки хозяйственной деятельности. Особое внимание уделяется проблеме пр ...

Основы ценообразования
Цена - денежное выражение стоимости товара. Она выполняет различные функции: учетную, стимулирующую и распределительную. В учетной функции цены отражаются общественно необходимые затраты труда на производство и реализацию продукции, оцениваются затраты и результаты производства. Стимулирующая функция используется для развития ресурсосбережения, повышения эффективности производства ...