Составить алгоритм расчета полной доходности облигации с нулевым купоном

Облигации принадлежат к классу долговых ценных бумаг, которые являются обязательствами эмитента, размещенными на фондовом рынке для заимствования денег на определенных условиях. Облигации различаются по условиям эмиссии, характером и сроками обращения, способами обеспечения, выплаты дохода и погашение.

В зависимости от этих характеристик выделяют облигации с нулевым купоном, облигации с фиксированной или сменной купонной ставкой, безотзывные и отзывные облигации. Соответственно виду облигации модифицируется и базовая модель, за которой проводится расчет внутренней стоимости и нормы прибыли.

Для облигаций с нулевым купоном, когда условиями эмиссии выплата процентов не предусмотрена, доход инвестора формируется как разность между номиналом и эмиссионным курсом облигации, установленным на дисконтной основе (т.е. ниже за номинал). Итак, облигации с нулевым купоном принадлежат к дисконтным ценным бумагам и генерируют денежный поток лишь один раз.

Инвестор получает доход в момент погашения, а формула набирает вид:

, (6.1) где

- номинальная сумма облигации, которая выплачивается во время погашения; n - продолжительность периода к погашению облигации (года).

Пример:

Банк рассматривает целесообразность приобретения облигации с нулевым купоном номиналом 1000 руб., которая продается по цене 750 руб. и которую будет погашено через два года. При этом банк имеет возможности альтернативного размещения средств с доходностью 14 %.

Решение:

Решение проведем двумя способами.

Рассчитаем теоретическую стоимость облигации, приняв за ставку дисконтирование норму доходности альтернативного варианту вложения средств, и сравним ее с текущей рыночной ценой:

Как показал расчет, теоретическая стоимость облигации (769,5 руб.) высшая за ее текущую цену (750 руб.), что дает основания рассматривать ее как удобный объект инвестирования.

Вычислим доходность облигации за формулой, полученной с (6.1):

(6.2)

и сравним ее с нормой прибыли альтернативного проекта, который даст возможность выбрать более прибыльное направление инвестирования средств.

Итак,

Полученное значение доходности облигации выше, чем в альтернативном варианте, на 1,4 %, поэтому приобретение такой ценной бумаги следует признать целесообразным.

Задача № 1

По приведенным ниже данным построить внешнеторговый баланс; баланс текущих операций; баланс движения капитала; платежный баланс России. (Данные взяты условно). Определить сумму золото-валютных резервов, необходимых для поддержания идеального платежного баланса.

Осуществлена поставка алюминия в ЮАР 9,9 млн. руб.

Осуществлена поставка тракторов в Белоруссию 1000 шт. по 2800 дол. (курс дол. 1 дол. = 27,9 руб.).

Осуществлена поставка электроэнергии на Украину 21,7 млн. руб.

Приобретено зерно в Канаде 1,3 млн. руб.

Осуществлен ввоз автомобилей в Германию 1,0 млн. руб.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Больше по теме ...

Основные пути решения глобальной энергетической проблемы
Энергетика является одним из базовых секторов мировой экономики, обеспечивающих необходимые условия для жизнедеятельности человека. В течение последнего десятилетия потребление энергоресурсов увеличилось на 1/4, тогда как совокупный валовой внутренний продукт вырос более значительно - на 42%, что отражает качественный прогресс в сфере производства - происходило снижение его энерго ...

Организация сбора и вывоза бытовых отходов и мусора в г. Иркутске
«Человечество не погибнет в атомном кошмаре- Оно задохнется в собственных отходах» Нильс Бор Потребительская способность людей ежегодно повышается и приводит к появлению все большего количества отходов. Проблема сбора и вывоза бытового мусора остро стоит на повестке дня во многих крупных городах нашей страны и Иркутск не исключение. Отсутствие необходимого количества ...