Анализ эффективности инвестиционного проекта

В мировой практике используются две основные модели определения стоимости капитала:

. Ценовая модель капитальных активов (CAPM: Capital Assets Price Model). Использование данной модели наиболее распространено в условиях стабильной рыночной экономики при наличии достаточно большого числа данных, характеризующих прибыльность работы предприятия.

Модель использует показатель риска показателя β. Этот показатель устроен таким образом, что β = 0, если активы компании совершенно безрисковые (случай сколь желаемый, столь же редкий). Показатель β равен нулю, например, для казначейских облигаций США. (Декларировано также, что облигации внутреннего государственного займа в Украине также имеют нулевую степень риска). Показатель β = 1, если активы данного предприятия столь же рисковые, что и средние по рынку всех предприятий страны. Если для конкретного предприятия имеем: 0<β<1, то это предприятие менее рисковое по сравнению со средним по рынку, если β>1, то предприятие имеет большую степень риска.

В соответствии с моделью оценки капитальных активов (capital-asset pricing model-CAPM)ставка дисконта находится по формуле:

= Rf + β(Rm - Rf )+ S1 + S2 + С,

где R - требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);- безрисковая ставка дохода;

Β - коэффициент бета (является мерой систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране);

Rm - общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг);

S1 - премия для малых предприятий (компенсирует дополнительную нестабильность доходов с малого бизнеса вследствие меньшего круга клиентов, поставщиков, доступности кредитных ресурсов );

S2 - премия за риск, характерный для отдельной компании (определяется законодательной базой прав собственности, уровнем экономического развития, стабильности, уровнем налогов и т.д.);

С - страновой риск.

2. Модель средневзвешенной стоимости капитала.

Расчет ставк структуре капитала. Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital - WACC).

Средне взвешенная стоимость капитала рассчитывается по следующей формуле:

= Wd ×(1-CHO)kd + Wp kp + Ws ks

Где Wd - стоимость привлечения заемного капитала;

CHO - ставка налога на прибыль предприятия;

kd - доля заемного капитала в структуре капитала предприятия;

Wp - стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции);

Ws - стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции);

kp - доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;

ks - доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия

В расчетах эффективности проекта мною взят коэффициент дисконтирования 18%, с учетом ставки рефинансирования НБРК и среднего уровня риска в отрасли.

В таблице 12 показаны расчеты по определению показателя Чистого приведенного денежного дохода, выполненного по данным расчетов, указанных в таблицах Приложений.

Таблица 12 Расчет Чистого приведенного денежного потока

№ пп

Наименование статей

Инвестиции

1-ый год

2-ой год

3-й год

4 - ый год

5 - ый год

6 - ой год

за 6 лет

-1 649 000

1.

Доходы от эксплуатации приобретенной техники

1 946 388

1 946 388

2 043 707

2 141 027

2 335 666

2 754 139

13 167 314

2

Себестоимость продукции ( товаров, услуг, работ)

1 238 922

1 272 222

1 324 210

1 439 578

1 579 716

1 950 757

8 805 405

3

Валовый доход

707 466

674 166

719 497

701 449

755 950

803 382

4 361 910

4

Расходы периода

213 194

243 667

243 667

243 667

243 667

243 667

1 431 529

в том числе:

а

административные расходы

64 455

70 417

70 417

70 417

70 417

70 417

416 540

в

расходы по в ознаграждению ( % по лизингу)

148 739

173 250

173 250

173 250

173 250

173 250

1 014 989

5

Прибыль

494 272

430 499

475 830

457 782

512 283

559 715

2 930 380

6

КПН

148 282

129 150

142 749

137 335

153 685

167 914

879 114

7

Чистый доход

345 990

301 349

333 081

320 447

358 598

391 800

2 051 266

8

Амортизационные отчисления

210 000

210 000

210 000

210 000

210 000

210 000

1 260 000

9

Чистый денежный доход

555 990

511 349

543 081

530 447

568 598

601 800

3 311 266

10

Коэффициент дисконтирования

1

0,847

0,718

0,609

0,516

0,437

0,370

11

Чистый приведенный денежный поток

-1 649 000

471 178

367 243

330 536

273 599

248 539

222 926

265 021

12

Аккумулированные денежные доходыденежные потоки (недисконтированные )

-1 649 000

-1 093 010

-581 660

-38 579

491 868

1 060 466

1 662 266

13

Аккумулированные дисконтированные денежные доходы

-1 649 000

-1 177 822

-810 579

-480 043

-206 444

42 095

265 021

 
Перейти на страницу: 1 2 3

Больше по теме ...

Основные макроэкономические показатели функционирования экономики ВВП, национальных доход, располагаемый личный доход
макроэкономический государственный национальный счет Макроэкономические показатели играют важнейшую роль в анализе экономик отдельных стран. С помощью данных показателей можно судить о развитии экономики страны, либо, наоборот, о ее регрессе. Изучая макроэкономические показатели можно выявить, что оказывает большее влияние на рост экономики в определенном регионе, и с помощью каких ...

Планирование развития предприятия. Анализ жилой недвижимости республики Татарстан
Предметом изучения в курсе экономики предприятия является производство. В условиях рыночной экономики значение прибыли ориентирует предприятие на увеличение объема реализации продукции, нужной потребителю, снижение затрат на реализацию. Прибыль - один из основных показателей плана и оценки хозяйственной деятельности предприятия. Она не только источник обеспечения внутрихозяйственн ...